来源：华尔街见闻
Jefferies策略师指出 ，智谱推出的GLM5.2模型"性能几乎与Anthropic相当，但每token成本仅为后者的四分之一"，将过去这一周定性为"又一个DeepSeek时刻" 。分析指出 ，低成本AI模型将影响企业客户选择 ，同时动摇AI基础设施的投资逻辑 。
美股科技板块本周延续跌势 ，表面导火索是OpenAI可能推迟IPO ，但分析师指出，智谱的低成本AI模型或许才是更深层的威胁——它不仅影响OpenAI与Anthropic的企业客户 ，更令市场对AI基础设施支出的乐观预期产生动摇。
华尔街见闻此前发布文章，OpenAI正在考虑推迟首次公开募股计划 ，原因之一是SpaceX上市后股价表现平平 ，加之近期科技股波动加剧。这一消息成为本轮抛售的直接触发点 。
然而，据杰富瑞（Jefferies）策略师Christopher Wood在客户报告中引述行业消息人士的说法 ，智谱推出的GLM5.2模型"性能几乎与Anthropic相当 ，但每token成本仅为后者的四分之一" 。他将过去这一周定性为"又一个DeepSeek时刻"。
周五美股盘中，美光科技股价下跌逾7%，AMD与英特尔均跌超4% ，甲骨文则在过去五个交易日累计下跌19%后续创新低 。
智谱低价模型冲击前沿AI定价体系
智谱的GLM5.2模型被认为是本轮科技板块承压的核心变量 。据杰富瑞分析师周四报告 ，该模型不仅在性能上与Anthropic旗舰产品高度接近，在隐私保护方面也具备可与头部模型相媲美的水平。
摩根士丹利交易员周四表示 ，智谱新模型展现出"极为出色的编程能力" ，并指出该模型对企业市场构成直接竞争 。其指出：
"企业和超大规模云服务商转向更低价模型的趋势，更像是对AI支付意愿的重新校准 ，而非AI需求的衰退 。"
德意志银行分析师Jim Reid在6月18日的客户报告中亦提及类似压力 ，DeepSeek的V4-Pro模型在
"约90%的日常任务中表现与Anthropic旗舰产品Claude Fable 5相近，但成本仅为后者的约1.5%"。
企业AI支出格局加速重构
AI定价压力已在企业端引发连锁反应 。近几个月来多家公司已开始缩减AI支出或超出原定预算 ，高端AI模型的token定价愈发成为企业的痛点 。
杰富瑞分析师进一步指出 ，若低成本模型同样具备可靠的隐私保护，企业有动力将AI工作负载从云服务商迁回自有服务器 ，这将从根本上改变AI基础设施的投资逻辑。
"需求结构正在明显向低成本模型倾斜 ，"摩根士丹利交易员在报告中写道 。这一趋势对英伟达供应链、云计算平台乃至数据中心建设相关个股均构成估值压力 。
OpenAI 、Anthropic IPO前景蒙阴
OpenAI推迟上市的传闻叠加竞争加剧的现实，令市场对这两家头部AI公司的估值预期趋于审慎。
分析师担忧，若企业客户持续向低价模型迁移 ，OpenAI与Anthropic在IPO前的收入成长性将受到侵蚀 ，两者之间潜在的价格战更可能在上市前压缩各自的估值空间。
更廉价 、性能相近的开源AI模型的持续涌现，被认为是对上述两家公司拟议IPO以及整个科技板块更为深远的威胁 。市场此前对AI基础设施支出呈"天文数字级增长"轨迹的预判 ，正面临重新评估的压力 。
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