炒股就看金麒麟分析师研报，权威 ，专业 ，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：世界 金融报
7月10日 ，解禁压力仍影响着MiniMax的股价，其港股股价持续走低 。
截至7月10日港股收盘 ，MiniMax股价下跌9.68% ，报268.6港元/股，总市值为842亿港元 ，较解禁当日收盘的908亿港元损失超60亿港元 。
值得注意的是，同日 ，该公司创始人兼CEO闫俊杰发布内部全员信 ，就近期市场波动作出回应。
创始人宣布“零薪酬”
作为一家年轻的通用人工智能科技公司，MiniMax在37岁的闫俊杰带领下自主研发了不同模态的通用大模型 ，包括万亿参数的MoE文本大模型 、语音大模型以及图像大模型 ，并打造了海螺AI 、星野（Talkie）等AI原生产品，同时通过开放平台为企业与开发者提供服务。
乘着AI大模型的东风，公司于今年1月9日在港股上市 ，上市首日股价较发行价上涨近110% ，收盘时总市值超过1050亿港元 。今年3月，公司股价一度涨至1330港元/股 ，市值突破4100亿港元 。
但近几个月来 ，该公司股价持续下滑，截至7月10日 ，股价较历史高点已经下滑79.85% ，市值蒸发超3200亿港元。
7月9日，MiniMax迎来上市以来首轮限售股解禁 。据报道 ，当日约1.46亿股限售股解除流通限制 ，占总股本约48.9% 。解禁当日，MiniMax收盘报297.4港元 ，单日大跌17.98%；7月10日 ，股价再度下行，收盘跌9.68%。
或为稳住市场信心，闫俊杰发布了一封内部信 ，做出了“零薪酬 ”的承诺 。
“市场会有波动，外界会有杂音 ，但前进的方向不会改变 。 ”他在信中坦言 ，“身处行业一线的我们，比任何人都更清楚技术演进的真实速度 ，也更清楚我们正在创造和积累的长期价值。”
同时 ，闫俊杰在信中做出三项承诺：一是自即日起不再领取公司任何薪酬，直至实现AGI；二是未来四年拿出个人名下相当于公司总股本4%的股份用于团队激励；三是拿出1%设立开源社区专项基金 。
闫俊杰直言会将全部时间、精力和资源 ，投入到这项事业中 。
以当前市值估算 ，用于团队激励的4%总股本价值约36亿港元，成立专项基金的1%总股本价值约9亿港元。值得注意的是 ，这5%的股份来自闫俊杰个人持有的股份 ，并非公司增发新股，因此不会造成额外稀释 。
160亿港元融资“救场”
解禁首日暴跌17%后，7月10日开盘前 ，MiniMax披露了两笔同步进行的融资安排 。
根据公告，MiniMax此次配售3560万股新A类股份 ，及根据一般授权同步发行65亿港元于2027年到期之零息有担保可转换债券。
其中 ，A类股份的配售价为每股配售股份268港元，假设所有配售股份获悉数配售 ，配售的估计所得款项总额预期约为95.41亿港元 ，而配售的估计所得款项净额（经扣除佣金及估计开支后）预期约为94.92亿港元。
叠加65亿元的债券，此次两笔交易合计募资约160亿港元 ，将由摩根士丹利和瑞银联合担任配售代理 。
公告显示 ，本轮投资方覆盖亚太、欧洲与美国三大市场，横跨世界 主权基金 、长线机构 、一线中资机构及顶级多策略基金四大类 。
对于这笔160亿港元的资金用途 ，根据公告 ，公司拟将募集资金用于AI基础设施持续投入、模型研发与全球商业化扩张。其中，募集资金净额的80%用于继续加强AI基础设施及模型研究与开发；所得款项净额约10%将用于加快Harness产品的全球商业化及开发，另外10%将用于营运资金及一般企业用途 。
巨额融资背后 ，MiniMax仍处于亏损状态 。2025年财报显示 ，MiniMax全年营收约7904万美元，同比增长159%；年内亏损同比增加302%至18.7亿美元 ，经调整净亏损为2.5亿美元。
今年6月1日 ，MiniMax发布新一代旗舰模型M3，但产品发布后市场反馈分化 ，定价策略也引起开发者争议 。不过有报道称 ，公司正在研发一款2.7万亿参数的大语言模型M3 Pro，最快三季度发布并计划开源 。同时 ，M3完整版（更大参数量）计划于2026年下半年发布。此外 ，新一代视频模型Hailuo 3预计数周内上线 。
创始人押上股份与薪酬 、超百亿真金白银融资落袋，内稳军心 、外补弹药的组合拳能否真正扭转MiniMax的困局 ，市场仍在等待答案 。
