油脂油料：中东趋紧   油粕偏强对待

　　（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易询问 资格号：Z0013637）

　　本周油粕震荡运行 ，市场波动下降 。世界 市场上
，CBOT豆类 、加菜籽强于棕榈油，国内市场上蛋白粕强于油脂
。

　　全球高温以及俄乌趋紧张 ，全球小麦费用 全线走高
，CBOT小麦费用 创两年高点，带动美玉米和美豆费用 重心上移。美豆生长全面进入开花
、结荚期 ，优良率65%
，中高水平 。未来两周产区将迎来高温少于天气，市场计价天气升水
。本周发布的美豆需求数据均亮眼 ，一方面NOPA数据显示美豆6月美豆压榨量增至3月以来比较高 水平，高于预期。另一方面
，美豆仍有大单销售，出口销售数据较好 。美豆需求韧性强 ，有助于消化供应压力
，将库存维持在中性水平
。在多方因素支撑下，CBOT大豆费用 围绕1200美分/蒲震荡运行。后期继续关注中国采购和天气情况 。国内豆粕费用 围绕3000元/吨震荡 ，费用 较上周表现更坚挺。进口成本是近来 市场最大的支撑
。而市场的压力来自于现货宽松局面、累库局面还将持续一段时间。终端需求随用随采政策
，不急于备货 。蛋白粕衡量成本坚挺预期和累库压力，费用 大概率延续偏强震荡
。

　　周末 ，美伊冲突加剧
，市场担忧会再次形成军事打击，霍尔木兹海峡恢复通行预期下降。受影响 ，世界 原油费用 偏强运行 。这对世界 植物油费用 形成提振
。棕榈油方面
，厄尔尼诺影响加剧，产地降水偏低 ，市场预期8月将达到干旱高峰，不利27年棕榈油产量。高频数据方面
，马棕油7月1-15日出口环比减少，因印度采购低迷 、棕榈油缺乏性价比 。这意味着7月产区大概率将继续累库 ，压制现货费用 
。加菜籽产区气温偏高
，降水南北分化，萨省南部和阿省南部少雨 ，曼省东部和阿省北部暴雨
，天气不利于油菜籽结荚。天气升水叠加原油偏强均有望提振国内油脂费用  。后市继续关注中东发展以及天气对油料影响
。

　　鸡蛋：高价抑制需求，现货费用 上涨后小幅回调

　　（孔海兰 ，从业资格号：F3032578；交易询问 资格号：Z0013544）

　　〖壹〗
、 本周
，鸡蛋期货费用 走弱。上周鸡蛋期货费用 延续上涨，并创2023年10月以来新高后 ，本周延续走弱 。从周内走势来看
，周一周二连续大幅回调，周三低开后有所反弹 ，周四再度延续回调表现。截至本周五收盘，鸡蛋主力2609合约周度累计收跌6.38%
，报收4342元/500千克
。

　　〖贰〗、 本周，鸡蛋现货费用 延续上涨 ，临近周末小幅回调。截至7月17日
，卓创统计中国褐壳蛋日度均价4.68元/斤，较上周涨0.19元/斤 。周初 ，低价刺激下游集中补库
，叠加高温减产，尤其大码货源收紧 ，带动蛋价延续上行
。随着蛋价持续走高
，高价抑制下游采购积极性，终端走货放缓 ，部分粉蛋产区费用 回落。

　　〖叁〗 、 全国高温背景下
，蛋鸡产蛋率季节性下降，根据卓创样本点统计数据显示 ，截至7月15日，我国蛋鸡半月度产蛋率91%
，环比减少0.61个百分点 。短期，供应端对鸡蛋现货费用 形成支撑
。需求方面 ，南方陆续出梅
，需求季节性恢复，随着后期暑假结束 ，开学季
、中秋国庆节前备货
，需求将逐渐进入全年需求旺季，需求将对蛋价形成支撑。结合供需基本面情况 ，对未来鸡蛋现货费用 维持乐观预期 。从本周盘面表现来看
，9月合约创新高后延续回调，短期期货费用 偏弱运行
。关注后期需求对现货费用  ，以及市场情绪对盘面的影响。

　　玉米：美麦玉米联动走强
，国内偏弱震荡

　　（王娜，从业资格号：F0243534；交易询问 资格号：Z0001262）

　　外盘：本周 CBOT 玉米、小麦整体先强后震荡回落 ，天气炒作 、USDA供需报告利多、地缘扰动是核心驱动，周尾因产区降温降雨预期出现多头获利了结
，盘面冲高回调 。小麦领涨谷物板块，周涨幅一度超过 6%
。核心利好来自俄乌黑海
、亚速海运粮通道冲突加剧 ，俄暂停亚速海航运
，全球小麦出口供应链风险抬升；叠加美麦种植面积降至数十年低位，USDA 报告收紧库存预估 ，麦价大幅冲高。后半段市场评估航运扰动实际影响有限
，投机资金止盈离场，费用 小幅回撤 ，周线仍录得大幅上涨 。玉米跟随小麦上涨
，周初美国农业部 7 月供需报告大幅下调新旧作玉米期末库存，叠加中西部玉米授粉关键期遭遇持续高温干旱 ，叠加原油走高带动乙醇需求预期走强
，期价一路上行，盘中刷新 6 月以来阶段高位。周四气象预报显示下周产区气温回落、降水增多 ，叠加周度出口销售数据不及预期，多头集中平仓
，回吐部分涨幅，全周依旧维持强势上涨格局
。

　　国内：本周市场费用 稳中偏弱运行 ，截至7月16日
，全国玉米周度均价2350元/吨，较上周费用 下跌8元/吨 ，跌幅0.34%。分地区看
，本周东北玉米偏弱运行，购销清淡 。产区部分贸易商粮源出现结顶 、霉粒等情况 ，出货积极
，成交一般
。东北深加工玉米收购费用 持续下调；企业采购替代粮源为主。华北玉米区间内窄幅调整 。华北局部阴雨天气较多，深加工企业到货不稳定 ，但贸易商库存水平依然高于去年同期
，逢高出货为主
。销区玉米市场费用 稳弱，重心下移。购销以刚需零散走货 。下游收购替代为主 ，玉米压价拿货，部分中小贸易商主动小幅让利
。整体来看
，7月份玉米市场多空僵持，等待天气给出新的方向选取 ，外盘谷物受天气影响成本上移
，临近周末因降雨天气缓解旱情，美麦和玉米期价震荡下行。国内本周东北的台风天气对作物生长影响有限 ，替代品对供应施压
，后市还要持续关注天气进展，另外后续关注贸易商出货节奏的变化和政策性投放节奏的变化 。

　　生猪：高价抑制需求猪价下跌 ，生猪期价先涨后跌

　　（孔海兰
，从业资格号：F3032578；交易询问 资格号：Z0013544）

　　〖壹〗
、 本周，我国生猪现货费用 震荡走弱
。截至7月16日 ，全国生猪均价10.96元/公斤
，较上周跌0.28元/公斤；基准交割地河南地区猪价11.18元/公斤，较上周跌0.3元/公斤。随着前期猪价的反弹 ，费用 处于相对高位运行，下游对高价猪接受力度有限
，且气温逐步升高，终端白条走货不畅 ，下游减量收购 。周后期
，养殖端出栏阻力较大，挺价情绪松动 ，多选取 降价走货
，费用 随之下滑。

　　〖贰〗、 养殖端对年末生猪行情有看涨预期，下游补栏积极性提升 ，部分地区仔猪出现供不应求的情况
，支撑仔猪费用 继续上涨
。截至7月16日，仔猪均价213元/头 ，较上周涨41元/头。

　　〖叁〗 、 数据显示
，2026年二季度，全国生猪存栏42491万头 ，同比增加45万头，增长0.1% 。其中
，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头 ，下降6.5%
，降幅比一季度扩大3.2个百分点
。近来 为正常保有量的100.8%。

　　〖肆〗
、 国家统计局公布数据显示，截至2026年上半年 ，生猪出栏37246万头
，同比增加627万头，增长1.7% 。

　　〖伍〗、 本周出栏均重下滑而收购均重上涨
。截至7月16日 ，卓创样本点统计生猪出栏体重123.85公斤/头
，较上周下降0.11公斤/头。养殖端有一定惜售增重情绪，但月度出栏计划完成偏慢 ，部分场仍主动降价加速出栏
，出栏均重小幅下滑 。

　　〖陆〗 、 卓创数据显示，7月16日 ，自繁自养养殖利润-141元/头，养殖亏损较上周扩大34元/头
。仔猪育肥利润-83元/头
，养殖亏损较上周扩大67元/头。本周，部分养殖出栏积极性增加 ，需求淡季
，下游需求跟进一般，本周猪价环比微跌 。另一方面 ，养殖周期内仔猪补栏成本与饲料成本均上涨
，因此养殖利润较上周减少，仔猪育肥再次进入亏损阶段
。

　　〖柒〗
、 本周 ，屠宰企业开机率延续下降。卓创统计数据显示
，截至7月16日，样本屠宰企业开机33.7% ，较上周减少0.75个百分点 。生猪供应尚可
，但多地高温天气影响下，终端猪肉消费疲软 ，下游备货积极性偏低，屠宰企业订单有限
，导致屠宰量减少，屠宰企业开机率延续下降。

　　〖捌〗、 整体来看 ，供给宽松格局暂未发生改变
，各地高温，猪肉终端需求延续弱势 ，供给基本面对生猪现货费用 形成压力
，生猪现货费用 经历前期反弹后再度走弱
。随着能繁母猪存栏延续环比下降，未来供应改善预期 ，远月合约表现好于近月合约。

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