美银:白银今年可达100美元/盎司,但涨势难以为继

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  文章来源:金十数据

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  白银价格在每盎司75美元下方徘徊之际,美国银行(Bank of America)对其后续走势给出了“先升后降”的判断:短期内仍有冲高空间 ,但支撑上涨的基础正在发生变化 。

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  由金属研究主管迈克尔·威德默(Michael Widmer)带领的美银大宗商品团队在最新报告中指出,受黄金上涨带动 ,银价有望在2026年第四季度触及每盎司100美元。

  不过 ,该行同时提醒,这一上涨难以长期维持。“尽管金价上涨可能在未来数月再次推动银价突破100美元/盎司,但由于基本需求趋弱 ,我们认为白银不会持续跑赢, ”分析师在报告中写道 。

  在更长时间维度上,美银预计价格将出现回落 ,到2027年第二季度,银价或重新回到约75美元/盎司的区间。

  报告认为,限制银价持续走强的核心因素来自需求结构的转变。随着价格持续攀升 ,下游行业开始主动降低对白银的依赖 。

  分析师指出,太阳能光伏等关键领域正在通过技术手段减少用银,甚至尝试使用成本更低的替代材料 。“我们认为 ,由于多种因素叠加,该板块的需求已在去年见顶,其中包括制造商有动力节约用银。”

  需求收缩带来的直接影响 ,是供需格局的迅速变化。报告称 ,随着工业消费下降,较高的价格水平可能轻易将市场重新推入过剩状态 。

  分析师进一步解释,银价近似指数级上涨 ,已经对光伏制造商利润形成明显挤压,迫使其加速“去银化”。在这种情况下,2026年的供应短缺规模预计将大幅收窄 ,今年的缺口甚至可能收窄90%。

  他们警告称,在缺口极小的背景下,即便出现温和的投资者抛售 ,也可能迅速扭转市场平衡,使其转向供给过剩 。

  在工业属性减弱的同时,美银认为白银的定价方式也在发生变化 ,未来可能更接近贵金属逻辑,而非单纯的工业品。

  “投资者需求可能是未来价格走势的关键, ”报告指出。

  此前 ,白银之所以能持续跑赢黄金 ,很大程度上源于稳定的工业需求带来的长期供应短缺(预计将进入第六年) 。相比之下,黄金因利率上升及加息预期增强,其“不生息资产”的属性使持有成本上升。

  当前金银比约为59.43 ,处于近几个月震荡区间的中部水平。

  尽管整体转向谨慎,美银并未否认白银的基础需求 。分析师强调,白银在太阳能产业中仍具关键地位 ,即便用量受到压缩,也不会出现“断崖式”下滑。此外,伊朗持续的冲突仍在推动绿色能源及石油替代需求 ,从而间接支撑白银消费。

  市场结构方面,美银提示,流动性不足的问题可能放大价格波动 。今年早些时候 ,银价一度升至每盎司120美元,部分原因正是投资者与工业用户争夺有限的现货供应 。

  贸易政策的不确定性,则构成另一项重要风险。随着美国、加拿大和墨西哥重新谈判北美自由贸易安排 ,白银可能被纳入谈判议题。

  报告指出 ,美国的全球贸易政策以及对白银征收关税的潜在威胁,已促使金融机构和市场参与者在美国境内维持更高库存,这在一定程度上压缩了全球可流通供应 。

  “正在进行的谈判对白银市场产生如此巨大的影响 ,是因为加拿大和墨西哥是美国最大的白银供应国。因此,关于这些谈判走向的不确定性,是银价反弹至80美元/盎司上方的理由之一 , ”分析师表示。

  与此同时,市场内部的资金动向也显示出谨慎情绪:实物支持的ETF资产规模持续下降,美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据显示 ,市场增加期货净多头头寸的意愿仍然有限 。

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