上周还在一路猛冲的世界 原油费用 ，7月27日突然踩下“急刹车”，布伦特原油期货、NYMEX WTI原油期货合约日内跌幅一度均超过7%。与此同时 ，当日国内能源化工期货普遍下跌 ，其中原油、燃料油期货主力合约跌幅均超过8%。
业内人士认为，本轮世界 油价快速下跌主要是因为美伊局势释放缓和信号 ，市场此前计入油价的地缘风险溢价集中回吐 ，多头资金随之获利离场 。展望后市，地缘局势仍存在反复的可能 ，全球原油低库存也对油价形成支撑 ，但高油价对需求的抑制作用等也不容忽视 。短期来看，世界 油价或进入高位宽幅震荡阶段。
国内能化期货集体下跌
7月27日 ，世界 原油费用 出现快速回落 。文华财经数据显示 ，截至北京时间7月27日18:04，布伦特原油期货2610合约报84.89美元/桶 ，日内跌幅超过7% ，7月23日该合约盘中费用 还一度触及95.3美元/桶，而上周一度升破100美元/桶的2609合约，最新报87.81美元/桶；NYMEX WTI原油期货2609合约报82.53美元/桶 ，日内下跌7.59% ，此前盘中比较高 曾触及93.5美元/桶 。短短数日内，两大世界 原油期货费用 均出现明显回落。
受此影响 ，7月27日 ，国内能源化工期货市场迎来集体下跌 。文华财经数据显示，截至当天收盘 ，原油期货 、燃料油期货主力合约分别下跌8.55%和8.13% 。其中 ，原油期货主力合约盘中最低跌至540.5元/桶，创下近四个月最大单日跌幅。其他能源化工品种同样表现低迷 ，纯苯期货主力合约跌幅超过7% ，丁二烯橡胶期货 、苯乙烯期货、低硫燃料油等期货主力合约跌幅均超过6% 。
对于世界 油价由快速上涨转为大幅回落的原因，海通期货能源研发中心分析师杨安表示 ，近期受美伊冲突影响 ，世界 原油费用 先加速冲高后明显回落 。当美国原油费用 逼近100美元/桶的高位时，市场开始担忧美国政府可能因高油价而较快出台打压措施。因此，在美伊双方释放出一定谈判意向后 ，世界 油价承压下行 。
回顾本轮油价上涨过程 ，广发期货研究所化工分析师罗鸣认为，核心驱动力来自美伊军事冲突升级所引发的原油供应中断预期 。上周布伦特原油期货2609合约费用 一度突破100美元/桶 ，在很大程度上计价了霍尔木兹海峡航运持续受阻 、伊朗原油出口收紧等极端情况。不过 ，近期市场传出关键缓和信号，为美伊双方谈判留出缓冲窗口。相关消息出现后 ，市场对霍尔木兹海峡被封锁以及冲突全面升级的极端担忧迅速降温 ，前期计入油价的部分地缘风险溢价开始集中回吐 。
从资金流向来看，罗鸣认为 ，投机资金快速撤离原油期货多头仓位 ，部分避险资金转向获利了结，成为7月27日世界 油价大幅下跌的直接导火索 。
短期世界 油价或维持区间震荡
虽然地缘局势出现缓和迹象 ，但从原油市场基本面来看 ，影响油价的多空因素仍然交织，后续走势尚未形成明确的趋势性方向。
供应方面，罗鸣表示 ，美伊冲突出现减弱迹象 ，在一定程度上缓和了市场的担忧情绪，原油供应中断预期随之降温 。需求方面 ，美国夏季出行高峰仍在提振燃油消费 ，但这一利好具有局部性和季节性特征 。当前全球原油需求修复速度仍然较慢，高油价对需求的抑制作用也较为明显。库存方面 ，全球原油低库存格局尚未发生根本变化 ，仍能够为世界 油价提供一定支撑 。
展望后市，杨安表示 ，随着世界 油价进入高位区间 ，美国政府缓解油价上涨压力的可能性正在上升 。短期内，世界 油价或围绕地缘局势的变化呈现宽幅震荡 ，投资者应当保持审慎。
罗鸣认为 ，世界 油价已经从此前的“地缘因素单边驱动 ”切换至“基本面与地缘因素共同博弈 ”的震荡格局，短期趋势性方向仍不明朗 。一方面，美伊双方停止冲突近来 仍属于阶段性缓和 ，双方并未达成实质性和解 ，后续冲突仍存在反复风险 。因此，地缘风险溢价难以完全消失 ，原油供应中断的风险也没有得到实质性解决。另一方面 ，美伊双方近期仍存在进一步谈判的可能 。一旦双方关系出现明显转机，世界 油价也可能迅速回落 。综合来看 ，短期世界 油价大概率维持高位区间震荡 ，市场波动率可能较此前两周逐步下降，投资者需严格控制仓位风险。
操作方面 ，罗鸣认为 ，当前阶段既不宜急于抄底，也不宜盲目追空 ，建议暂时以观望为主 ，并重点关注三个核心变量。首先，关注美伊谈判能否取得实质性进展，以判断近来 的停火究竟只是临时缓冲 ，还是地缘局势开始出现趋势性缓和 。其次 ，关注“OPEC+”会议相关决议及措辞，判断未来的供应政策是否会发生调整 。最后 ，关注高油价背景下的需求修复情况 ，尤其需要观察需求疲软对油价上涨空间的制约程度。投资者可等待基本面与地缘因素形成新的平衡后，再根据市场变化择机布局 。
（文章来源：中国证券报）
