来源：中国基金报
【导读】近4800亿元资金加仓 ，7月ETF净流入创年内新高
中国基金报记者 闫军
“越跌越买 ” ，这四个字在今年7月的A股市场被演绎到了极致 。
7月 ，各大宽基指数月线齐收阴线，资金却在ETF上汹涌集结 ，全市场ETF合计净流入4937.45亿元（数据来源：同花顺iFinD） ，创下年内月度新高 。其中，股票型ETF“吸金 ”超4775.7亿元 ，宽基ETF独占3156.6亿元。
当极致“K型分化”的行情开始收敛 ，科技牛市是否行至中途？后市又将在何时企稳？
单月净流入近3200亿元
宽基ETF获资金强势加码
7月，A股遭遇大幅调整 。核心宽基指数全线收跌 。科创50指数与创业板指分别下挫25.9%和23% ，沪指在多个交易日盘中跌破3800点整数关口。
然而 ，指数越是深蹲，抄底资金来得越是汹涌 。一组数据足以说明问题：7月 ，全市场ETF合计取得4937.45亿元的资金净流入 。股票型ETF贡献了绝对大头 ，净流入额高达4775.7亿元，占比为96.7%，其中 ，宽基ETF合计“吸金 ”3156.6亿元 ，在全部抄底资金中占比约三分之二。
值得注意的是，这并非一次简单的逢低加仓。从全局来看 ，7月ETF总规模回升至4.94万亿元 ，较此前6万亿元的高峰仍有差距，但ETF总份额却创下新高 ，达到3.25万亿份 。
更关键的是多个“年内首次 ”在7月集中出现 ，比如整体ETF市场、股票型ETF 、宽基ETF的月度资金净流入均创下年内新高，而宽基ETF更是年内首度由净流出转为净流入 。
拐点信号 ，已然显现。其一是市场自发的“聪明钱” 。在A股的过往叙事中 ，“越跌越买”多次得到验证 。当沪指跌破关键点位 、估值进入历史低位区间，部分资金选取 左侧布局 ，押注均值回归。
其二是更具信号意义的长线资金入局 。7月 ，A股多次盘中击穿3800点后，中国诚通、中国国新等国有资本运营平台公告入市，释放维稳信号 。与此同时 ，多家头部险资机构密集发声 ，将加大权益资产配置力度。私募基金层面更掀起一波“自购潮 ”，有私募在月内密集自购多达三次 ，用实际行动表达对后市的信心 。
宽基ETF和半导体
成资金流向两大主线
各方主力资金在7月形成了罕见的合力 ，宽基ETF成为本轮抄底的主战场 。
今年7月，全市场有6只指数相关ETF获得申购资金净流入超400亿元。其中 ，跟踪中证A500指数与沪深300指数的ETF获得申购净流入比较多 ，分别为455.91亿元 、453.99亿元；跟踪中证1000指数的ETF合计获得450.12亿元净申购；跟踪创业板指与科创半导体材料设备指数的ETF分别获得428.66亿元 、410.91亿元资金净流入 。
将视角进一步拉至单日维度，更能感受到资金的“加速度 ” 。一是宽基ETF单日净流入规模的前四名全部出现在7月 ，分别是7月17日净流入646.9亿元、7月20日净流入590.6亿元 、7月13日净流入439.8亿元 、7月29日净流入364.5亿元。
二是7月20日 ，华泰柏瑞沪深300ETF全天净流入超140.71亿元，创下2025年4月关税贸易摩擦以来的最大单日净流入 ，也推动该ETF重回千亿元规模。
三是华夏科创50ETF、易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等热门宽基连续多日成交额超百亿元 。其中 ，华夏科创50ETF 、易方达创业板ETF成交额在7月20日创下2024年11月以来新高 。
再看单只ETF的表现，华夏科创板50ETF在7月资金净流入比较多 ，达402.87亿元 ，资金“越跌越买”意愿最强；华泰柏瑞沪深300ETF以347.38亿元净流入排名第二 ，该ETF最新总规模为1229.99亿元；易方达创业板ETF资金净流入338.41亿元，资金押注成长板块超跌反弹的意图也非常明显。
此外 ，华夏科创半导体材料设备主题ETF 、南方中证1000ETF、南方中证500ETF 、华泰柏瑞中证A500ETF 、华夏中证1000ETF、富国上证综指ETF 、国泰半导体材料设备主题ETF等基金在7月均获得超百亿元资金净流入 。
“K型分化 ”收敛是否意味着科技牛市的暂歇？
在科技经历调整的同时 ，红利 、微盘等方向回暖，上半年极致的“K型分化 ”走向收敛 。下面 市场会走向何方？多家公募基金给出了各自的研判。
“当前 ，市场空头逻辑已得到较为充分的演绎和定价 。韩国市场去杠杆进程虽未结束、可能还会有二次探底 ，但这更多是情绪层面冲击，不会改变产业趋势 。”广发基金指数投资部张笑天向记者表示 ，随着去杠杆进入尾声 ，叠加下半年一系列催化剂事件，市场随时可能向多头逻辑倾斜。
招商基金认为 ，随着融资盘出清与稳市力量支持 ，市场有望企稳修复 。从更长的视角看，A股正从“资金驱动 ”转向“业绩驱动 ”，中期AI产业趋势依旧强劲 ，但仍需产业增长预期催化 ，以及中报业绩的进一步验证 。结构上，高股息与大金融的防御属性 、创新药的避险轮动或阶段延续 ，AI算力硬件与半导体自主可控仍是中期重要的成长主线。
中银基金则直言 ，“K型分化”的收敛并不等于科技行情结束，AI产业趋势或仍有充足空间 ，A股市场有望迎来年内第三波上涨 ，赚钱效应或拓宽 。行业配置上，AI产业链需聚焦业绩兑现方向 ，同时看好国产算力及半导体逢低布局机会；非AI资产关注新兴产业需求拉动且供给受限的资源品 ，以及对冲科技风险的配置项资产，推荐关注创新药 、贵金属等板块 。
