8月以来，南向资金延续净流入态势，港股市场资金面持续改善。今年以来 ，除5月出现阶段性净流出外 ，南向资金整体保持较强配置力度，6月、7月净买入额分别达到271.11亿港元、628.69亿港元 ，资金回流趋势明显。与此同时 ，港股主要指数近期持续修复，自6月26日以来 ，截至8月4日 ，恒生指数 、恒生科技指数分别累计上涨12.03% 、10.89%，市场风险偏好逐步回升 。
分析人士认为 ，随着外资流向改善、南向资金持续加码以及港股估值修复推进 ，资金面正在成为支撑港股行情的重要因素 。当前资金重点流向资讯科技业 、非必需性消费 、金融等板块，科技成长与核心资产仍是资金布局的重要方向。不过 ，机构也提示 ，海外流动性变化、AI产业链交易验证以及全球风险因素仍可能对市场形成扰动，短期港股或仍呈现震荡修复格局，后续需关注资金流向变化带来的结构性机会 。
南向资金持续加码
Wind数据显示 ，8月4日 ，南向资金净流入25.70亿港元，8月前两个交易日均呈现净流入态势 。在经历前期市场调整后 ，南向资金持续回补港股市场 ，成为推动港股情绪修复的重要力量。
从今年以来的整体流向来看，南向资金保持较强配置力度 。除5月南向资金净流出35.54亿港元以外 ，其他月份均为净流入 。从今年6月开始 ，南向资金买入力度逐渐加大，资金流入规模持续扩大 ，其中6月 、7月净买入额呈现递增趋势 ，分别净流入271.11亿港元 、628.69亿港元。进入8月后，南向资金延续此前净流入趋势 ，显示资金对港股资产配置价值的关注度仍在提升 。
随着资金持续净流入 ，港股主要指数近期也呈现底部回升趋势 。自6月26日以来，截至8月4日，恒生指数、恒生科技指数分别累计上涨12.03% 、10.89%。在经历前期港股市场持续下行后 ，市场逐步迎来修复 。截至8月4日 ，恒生指数年内跌幅已修复，累计上涨0.87%；恒生科技指数年内仍为下跌状态 ，但跌幅持续收窄 ，累计下跌11.43% 。
资金流向方面，近一个月 ，南向资金大举流向三个行业：资讯科技业 、原材料业和医疗保健业 ，净流入金额分别为295.05亿港元、223.81亿港元和155.95亿港元。其中，资讯科技业成为资金关注重点 ，资金对于科技成长板块的配置热情仍在提升。
进一步来看 ，今年以来南向资金对港股多个行业均保持净流入态势 。截至8月3日，仅电讯业呈现净流出 ，今年以来累计净流出122.71亿港元 ，其他行业均实现净流入 。其中，资讯科技业 、非必需性消费 、金融业最受南向资金关注，分别获累计净流入2464.52亿港元、1889.85亿港元、1509.86亿港元。此外 ，工业 、地产建筑业 、能源业、医疗保健业今年以来获净流入均超500亿港元 。
资金聚焦核心资产
在南向资金持续净流入港股市场的同时 ，资金对于优质龙头资产的配置趋势也较为明显 。具体来看，截至8月3日 ，南向资金持股市值前十的个股分别为腾讯控股 、建设银行 、工商银行、中国海洋石油 、汇丰控股 、中国移动、阿里巴巴-W 、中国银行 、中芯世界 、小米集团-W。
从持股规模来看 ，南向资金对腾讯控股持股市值超5000亿港元，对建设银行持股市值超3400亿港元 ，对工商银行 、中国海洋石油 、汇丰控股、中国移动、阿里巴巴-W持股市值均超2000亿港元 。大市值龙头企业仍是南向资金重点配置方向 ，金融 、科技 、能源等板块中的核心资产持续获得资金认可 。
与此同时，今年以来南向资金增持力度较大的个股也逐渐浮现。截至8月3日 ，今年以来南向资金增持前十的个股分别为碧桂园、中国银行 、经纬天地 、建设银行、融创中国 、工商银行 、中信金融资产、中国石油股份 、农业银行 、喜相逢集团 ，分别增持50.94亿股、35.34亿股 、28.06亿股 、27.5亿股、15.34亿股、14.81亿股 、13.26亿股 、12.72亿股、12.30亿股 、10.24亿股 。
从减持情况来看，今年以来南向资金减持前十的个股分别为国美零售 、协鑫科技、商汤-W 、中国铝业 、嘉高达资本、昊天世界 建投 、中国联通 、南方恒生科技、中国国航 、鸿腾精密 ，分别减持11.72亿股 、10.87亿股、9.91亿股、8.4亿股 、7.69亿股 、4.87亿股、4.06亿股 、3.76亿股 、3.52亿股、3.35亿股 。
值得关注的是 ，除港股市场内部资金流向改善外，在美股上市的港股相关标的近期走势同样较好。从美股情况来看，美东时间6月26日至8月3日 ，阿里巴巴 、腾讯控股-ADR 、百度集团、美团-ADR呈现震荡上行走势 ，上述个股期间涨幅分别为33.90% 、17.17% 、8.72%、41.70% 。
近来 ，随着南向资金持续回流 、港股主要指数企稳回升以及海外上市中概股表现改善 ，市场风险偏好正在逐步修复 。从资金布局方向来看 ，科技 、消费、金融等板块依然是资金关注重点，核心资产或仍是后续港股行情演绎的重要方向。
关注资金方向与结构性机会
随着外资流向出现边际改善 ，港股市场资金面迎来积极变化 ，市场对于后续行情演绎及行业配置方向的关注度持续提升。
中信证券海外策略首席分析师徐广鸿表示，2026年二季度以来 ，外资从持续净流出转为持续净流入港股市场 ，是推动本轮港股上行的核心边际增量，外资流动方向对研判行情节奏与行业配置具有指导意义 。
从资金流向与行业表现来看 ，徐广鸿认为 ，当前外资持续净流入但股价尚未充分演绎的行业主要包括软件、消费电子 、汽车零部件等；而黄金 、金属、制药等行业则出现股价存在透支迹象 、外资持续净流出的情况 。
业内人士认为，资金面变化或成为后续港股行业轮动的重要观察指标。
对于港股后续走势，机构观点整体趋于谨慎乐观 。国元世界 研究团队认为 ，板块轮动仍将延续 ，港股反弹仍有待资金进一步确认 。短期内，中国人民银行继续释放适度宽松及增量政策信号 ，有望对市场情绪形成支撑；同时 ，恒生指数估值仍处于相对合理水平，国内互联网和消费科技板块也具备一定超跌修复空间。
不过 ，国元世界 研究团队表示 ，海外AI基建交易进入财报验证期，中东局势及能源供应风险仍可能扰动油价 、利率和市场情绪 ，外资配置意愿以及国内内需修复情况仍需进一步改善 ，叠加美联储降息预期变化等因素，可能对港股估值修复形成一定压制 。因此 ，虽然港股大幅下行空间相对有限 ，但趋势性上涨条件仍未完全成熟，短期或继续维持“指数震荡、板块轮动”的运行特征 。
从中长期配置角度看，部分机构对港股后续表现仍持积极态度。交银世界 研究团队认为 ，港股具备进一步上行基础 。恒生指数和恒生科技指数在6月调整后 ，7月均触底反弹，受益于流动性回升 、估值修复和盈利改善 ，未来市场或具备进一步上行空间 。
在具体配置方向上 ，交银世界 研究团队建议采取“哑铃型”结构，其认为两端资产均具备独立催化因素。该团队表示 ，在再通胀和AI科技叙事背景下 ，哑铃两端均具备结构性上行驱动，组合整体在不同市场环境下均具备较强弹性 。
其中 ，一端是高弹性的科技成长资产 ，包括互联网平台 、AI应用、云计算 、半导体产业链 、消费电子和智能汽车产业链，受益于AI渗透率提升、大模型商业化加速以及国产化带来的长期政策红利；另一端则是再通胀受益及现金流稳健资产 ，包括能源 、材料（铜铝等金属上游资源企业）和金融板块 ，受益于大宗商品费用 上行 、企业盈利修复以及中国资产重估带来的估值提升 。
（文章来源：中国证券报）
